Прогноз для Украины – все спокойно

Если анализировать экономику по ключевым составляющим, то касательно следующего года можно отметить следующие тенденции.

Во-первых, это определенное замедление темпов роста частного потребления. Говоря проще, люди будут меньше делать покупок, чем в предыдущие годы. Это связано, прежде всего, с тем, что бюджет на следующий год не предусматривает такого сильного роста социальной помощи и пенсий, как это было в 2004-м и 2005 годах.

Во-вторых, при росте ВВП, где-то на уровне 5,5%, усилится роль инвестиций как двигателя этого роста. Тому есть много причин. В течение предыдущих лет предприятия смогли накопить определенный финансовый ресурс. Теперь они могут проводить полноценные инвестиции, вплоть до модернизации своих производств. К этому будет подталкивать и очередное повышение цен на газ. Оно будет стимулировать большее инвестирование, в частности, в энергосбережение.

Что касается третьей важной составляющей - внешней торговли, то ситуация будет не столь радужной, как в 2004 году. Ожидается, что темпы роста экспорта будут значительно меньшими, чем импорта. Соответственно, это будет увеличивать наш отрицательный торговый баланс. Хотя это не является трагедией, поскольку опережающие темпы роста импорта будут связаны с той же модернизацией. Понятно, что ресурсосберегающее оборудование не производится в Украине и его нужно импортировать.

В 2007 году на энергетическом рынке Украины будут господствовать две основные тенденции.

Первая - рост цен на нефть в мире. Естественно, это приведет к удорожанию нефтепродуктов и на территории Украины. Это будет связано еще и с тем, что несколько изменятся объемы поставок импортных нефтепродуктов. Сейчас существует ряд сложностей с литовским нефтеперерабатывающим комбинатом (смена собственника), белорусскими НПЗ, для которых с 1 января вводится экспортная пошлина на российскую нефть. Таким образом, могут возникнуть некоторые проблемы из-за роста цен на нефтепродукты в Украине. Причем, по предварительным оценкам, этот процесс может начаться уже в январе.

Вторая тенденция связана с тем, что в январе, в связи со значительным ростом тарифов, упадет уровень оплаты населением потребленных газа и электроэнергии. То есть люди значительно меньше станут платить за все коммунальные услуги, включая электроэнергию и газ. Естественно, это негативно отразится на финансовом состоянии энергетических и коммунальных компаний. Поэтому поставщики будут пытаться ограничить поставки. Уже в начале года можно ожидать пиар-кампании, отключения, иски в суд и т. д. То есть будет происходить вялотекущая борьба с переменным успехом. Хотя, в конце концов, всем, конечно, придется платить.

Стоимость как кредитов, так и депозитов для населения будет расти. Что касается подорожания кредитов, то оно неизбежно ввиду длительной тенденции к удорожанию денег на мировых рынках. Уже даже банк Японии поднял процентную ставку с 0,25%. В начале ноября ставку поднял банк Англии. Увеличивается ставка европейского Центробанка. Несмотря на ожидания, не снижается ставка рефинансирования ФРС. Проще говоря, деньги в мире дорожают. А если растет стоимость денег в развитых странах, то, естественно, она еще в больших пропорциях растет и в развивающихся странах.

Кроме того, крупные украинские банки перестали рассматривать внутренний рынок как серьезный источник ресурсов. Основные ресурсы они привлекают на внешних рынках. Серьезный темп роста стоимости депозитов, который наблюдался в 2006 году, в значительной степени связал свободные деньги населения. В результате количество свободных денег уменьшилось, и, естественно, возрастет конкуренция. Поэтому процентные ставки по депозитам будут расти меньше, чем стоимость кредитов.

Что касается валютного курса, то здесь серьезных колебаний не предвидится. Хотя есть определенные предпосылки для девальвации. Прежде всего, речь идет о росте внутренних цен и росте цены на основные импортируемые товары.

Говоря о перспективах фондового рынка, можем ожидать большего успеха, чем в 2006 году, потому что будет меньше неопределенности - политической и экономической. Украинским компаниям будет легче планировать свой бизнес, он будет более предсказуемым, и сами инвесторы будут более доверительно относиться к местному рынку. Рост по итогам 2007 года составит как минимум 40%.

Украинский рынок ценных бумаг будет коррелировать с другими развивающимися рынками, потому что он становится более ликвидным. Тем не менее ситуация на других развивающихся рынках будет оказывать меньше влияния на Украину. Наиболее сильной эта корреляция будет с Россией, а не с Восточной Европой. Если же говорить о перспективах фондовых бирж, то в том случае, если государство активно развернет программу приватизации с продажей мелких пакетов акций на биржах, для них это станет, безусловно, положительным моментом. Однако, пока наиболее ликвидной площадкой остается ПФТС, здесь сосредоточены основной спрос и предложение.

• Комментарий Эрика Наймана по поводу высказывания аналитиков Saxo Bank | 16:43, 13.02.12
• С экономической точки зрения дефолт Греции уже стал фактом | 11:25, 26.01.12
• 2012: торговые войны и протекционизм | 11:16, 06.01.12
• О сухарном механизме. Европейский предмаркет. | 16:19, 16.12.11
• Экономия за чужой счет | 15:20, 14.12.11