Фондовый рынок Украины в 2006 году (итоги ПФТС 2006 года)

Результаты торгов на публичном фондовом рынке Украины (здесь имеются в виду торги в системе ПФТС) за 2006 год стали хорошим показателем укрепления и роста национальной экономики. Несмотря на все перипетии парламентских выборов и политической нестабильности в начале и середине года, индекс ПФТС 29 декабря достиг нового исторического максимума в 498,86 пункта, не дотянув до юбилейной отметки 1,14 пункта.

С января по декабрь 2006 года рост индекса ПФТС составил 145,89 пункта (+41,33%). По сравнению с аналогичным периодом 2005 года (+35,69%) прирост составил 5,64%. Практически удвоился объем торгов, в совокупности достигнув 27,6 млрд. грн., а количество заключенных сделок вплотную приблизилось к 20000.

Как видно из графика, основной прирост индекса пришелся на последний квартал 2006 года. В немалой степени этому способствовало прояснение политической ситуации и надежда инвесторов на возвращение стабильности.

Ряд аналитиков (см. «Обзор украинского фондового рынка за декабрь и IV квартал 2006 г. - "Инэко-Инвест" от 03.01.07 г.» – www.ufs.com.ua) отмечают необычный временной интервал, в который проходила как фронтальная коррекция стоимости ценных бумаг, так и очередной виток роста цен на акции. Если традиционно на украинском фондовом рынке происходила понижающая корректировка цен на акции в конце зимы и второй половине лета, то в уходящем году рынок в этом плане развивался более хаотично. Так, за январь-февраль 2006 года рост индекса ПФТС составил почти 22%. С середины мая по июль включительно он потерял почти 16%, а в августе ПФТС-индекс вырос на 9%. Тем не менее, за два первых осенних месяца фондовой индикатор ПФТС увеличился всего на 0,79% и стал набирать обороты только со второй декады ноября, поднявшись за этот месяц на 6,42%.

На наш взгляд, в этом нет ничего удивительного, если вспомнить хронику развития политических событий в стране и посмотреть на движения индекса ПФТС.

В наибольшей степени годовой рост индекса ПФТС обеспечили акции предприятий металлургической, энергетической и нефтяной отрасли, а также ценные бумаги банков.

Так, акции энергогенерирующих и энергораспределяющих компаний выросли в среднем более чем на 80%, металлургические акции дали прирост порядка 60-70%, «нефтяные» акции выросли в среднем на 50%, акции банков – на 30%.

Основные показатели структуры рынка ПФТС за 2006 год представлены в таблице.

Как видно из таблицы, наибольший объем торгов составили операции с корпоративными облигациями – 12,3 млрд. грн. (44,55% всего объема). Эксперты предсказывали рост сектора корпоративных облигаций, по аналогии с рынком России, и не ошиблись в своих прогнозах. Если основные макроэкономические показатели развития экономики страны сохранят стабильность в этом году, то рынок корпоративных облигаций вырастит еще существеннее.

Второе место по объему торгов занял сектор государственных облигаций. Получив весной 2006 года статус фондовой биржи, ПФТС получила и право на проведение торгов с государственными ценными бумагами. В основном, это облигации ОВГЗ, размещаемые Министерством Финансов Украины в рамках покрытия бюджетного дефицита. Общий объем госбумаг, размещенных через ПФТС в 2006 году, составил почти 8 млрд. грн. (28,86%).

Рынок акций, как главная составляющая любого фондового рынка, в 2006 году так же показал неплохой рост. При относительно скромных для такой страны как Украины объемах (всего 6,2 млрд. грн.) количество заключенных сделок увеличилось до 16767, а удельный вес данного сектора составил 22,19% объема всего рынка.

Относительно небольшой удельный вес в структуре торгов занимают облигации местных займов – 3,6%. Во многом это связано с тем, что данные облигации, как правило, размещаются по подписке, и не всегда эмитенты готовы к их публичному размещению. Объясняется же это спецификой эмиссии и механизмом обеспечения муниципальных облигационных займов.

Инвестиционные сертификаты, несмотря на небольшие пока объемы торгов – почти 217 млн. грн. - тем не менее, на наш взгляд одни из наиболее перспективных ценных бумаг для инвестиций в 2007 году. Результаты работы инвестфондов России – хороший пример для подражания. Привлекательность данных ценных бумаг во многом будут определять результаты работы украинских инвестфондов в 2006 году. Данные по итогам работы должны быть опубликованы не позднее 1 квартала 2007 года, так что, подождем и посмотрим.

А теперь более детально о некоторых секторах.

Акции

В этом году на вторичном рынке акций котировалось 224 эмитента. Наиболее активно торговались акции следующих эмитентов (первая десятка):

«Укртелеком» (UTEL) – 1170 сделок, «Укрнефть» (UNAF) - 899 сделок, Банк «Райффазенбанк- АВАЛЬ» (BAVL) – 814 сделок, «Укрсоцбанк» (USCB) – 657 сделок, «Лугансктепловоз» (LTPL) – 597 сделок, «Азовсталь» (AZST) – 577 сделок, «Днепропетровский трубный завод» (DTRZ) – 528 сделок, «Центрэнерго» (CEEN) – 492 сделки, «Западэнерго» (ZAEN) – 485 сделок, «Нижнеднепровский трубопрокатный завод» (NITR) – 416 сделок.

По объему торгов первая десятка 2006 года выглядит следующим образом:

Лидеры роста 2006 года*

Лидеры падения 2006 года*

Корпоративные облигации

Количество эмитентов – 212, общее количество сделок – 2295. Поскольку более половины эмитентов стали котироваться только в 2006 году, мы не стали выделять лидеров роста и падения и сравнивать котировки и итоги за год. В целом, рынок облигаций не столь подвержен изменениям, по сравнению с акциями, поэтому заинтересованных инвесторов отсылаем на сайт ПФТС - www.pfts.com/ukr/tsystem/sstats1.php.

Подводя итоги фондового рынка 2006 года, следует отметить изменения в законодательстве и работе ПФТС. В первую очередь, это принятие Закона "О ценных бумагах и фондовом рынке". Помимо этого, ПФТС получила статус биржи, к началу осени в торговой системе произошла отмена односторонних сделок, а с ноября был введен институт маркетмейкеров. Также в декабре Фондовая биржа ПФТС провела торги в тестовом режиме по технологии рынка заявок, аналогично торгам на ММВБ.

Одним из тормозящих факторов развития рынка ценных бумаг Украины в 2006 году была несовершенная законодательная база и политическая нестабильность. К сожалению, до сих пор не принят Закон "Об акционерных обществах", нет четкой законодательной базы, позволяющей активно привлекать инвесторов, в частности, физических лиц, нет законов, гарантирующих выполнение договоренности при долгосрочных инвестициях.

Изменить ситуацию на фондовом рынке в 2007 году могло бы создание равных и конкурентных условий для всех субъектов финансового рынка. Это, прежде всего, снятие налоговой нагрузки с акционеров при размещении допэмиссии акций по цене выше номинальной (тогда как эмитенты, так и его акционеры будут освобождены от данного налога либо будут платить его по ставке не более 5%). А также равный подход в налогообложении физических лиц, касающийся как инвестиционного дохода от операций с ценными бумагами, так и доходов по банковским депозитам.

Перспектива развития фондового рынка на 2007 год будет определяться внутренней и внешней политикой нашего правительства. В 2007 году ожидается вступление Украины в ВТО. Несомненно, изменятся товарно-денежные потоки внутри страны, что окажет свое влияние на капитализацию акций украинских эмитентов. Капитализация акций экспортно-ориентированных предприятий, в первую очередь, это предприятия металлургии, - во многом будет зависеть от того, насколько успешно они будут развиваться и конкурировать на международных рынках. В настоящее время ключевую роль на украинском рынке ценных бумаг играют нерезиденты, поэтому изменения международных предпочтений будет влиять и на национальный фондовый рынок. В 2007 году на поведение отечественного фондового рынка начнет более активно влиять и мировая товарно-сырьевая конъюнктура спроса и предложения.

• С экономической точки зрения дефолт Греции уже стал фактом | 11:25, 26.01.12
• 2012: торговые войны и протекционизм | 11:16, 06.01.12
• О сухарном механизме. Европейский предмаркет. | 16:19, 16.12.11
• Экономия за чужой счет | 15:20, 14.12.11
• Деньги подорожали | 16:10, 14.11.11